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股价摆荡比值切磋.pdf 26页

家居 时间:2019-11-03 浏览:
上证结合切磋方案第×期课题报告 权证官价与避免险战微切磋 国泰君装置证券股份拥有限公司新产品开辟部课题组 课题掌管: 章飚 课题切磋与相商人:上海证券买进卖所 汤弦 课题切

  上证结合切磋方案第×期课题报告

  权证官价与避免险战微切磋

  国泰君装置证券股份拥有限公司新产品开辟部课题组

  课题掌管: 章飚

  课题切磋与相商人:上海证券买进卖所 汤弦

  课题切磋员:李玉方 姜玉燕

  课题组名称:权证官价与避免险战微切磋课题组

  日期:二〇〇五年六月

  【摘要】期权官价即兴实的经典模具是 B-S 公式。鉴于其严稠密的逻辑、方法上的优

  美及计算上的便宜等缘由,而另日兴实运用方面被普遍采取。但该即兴实本身触及壹

  些与实政不快合的假定,诸如完备市场假定、股价变募化经过出产即兴对数正态散布匹、

  股价摆荡比值 (Volatility) 永恒不变及无风险利比值程度不变等等。对此雕刻些假定环境的

  抓紧或改革,产生了好多不一的官价模具。譬如对无风险利比值程度不变假定的放

  松,产生遂机利比值下的期权官价模具;关于摆荡比值为日数假定的抓紧,产生决定

  性摆荡比值模具(Deterministic Volatility Model) 和遂机摆荡比值模具(Stochastic

  Volatility Model, SV Model )等;关于股价对数正态散布匹假定的改革,出产即兴跳踉

  散开经过、GARCH 经过及 Levy 经过等散布匹下的期权官价模具;关于完备市场

  假定(就续买进卖及洞买进卖本钱)的抓紧,出产即兴 Leland 模具和 Wilmott 模具等。

  鉴于我国市场当前尚不存放在权证市场,官价模具的官价效力尚无法终止检

  验。我们采取 Monte Carlo 仿造的方法,切磋了在包续避免险及存放在买进卖本钱情景

  下,各种避免险战微的避免险效实效实。检验的避免险战微带拥有固限期点的 B-S 模具、

  固限期点的 Leland 模具、Delta 区间避免险及 Whalley-Wilmott 避免险带战微。结实

  发皓 Whalley-Wilmott 避免险带战微要优于其它避免险战微。

  2

  目次

  0 小伸 4

  Ⅰ 文件综述 5

  1、B-S 模具 5

  2、不完备市场 6

  3、股价进款比值及摆荡比值散布匹 7

  Ⅱ 模具描绘 9

  1、股价经过假定 9

  2、B-S 官价公式10

  3、避免险战微 11

  4、避免险误差 12

  5、存放在买进卖本钱的包续避免险战微13

  5.1 Leland 模具 14

  5.2 Delta 区间避免险战微 15

  5.3 成效最父亲募化战微15

  Ⅲ 仿造剖析 16

  1、摆荡比值的估计16